Ein Marktteilnehmer, der versucht, durch Ausnutzung von Kursunterschieden des gleichen Basiswerts an unterschiedlichen Handelsplätzen oder in unterschiedlichen Märkten (Kassa- vs. Terminmarkt) risikolose Gewinne zu erzielen. Er bringt durch seine Aktivitäten den Markt ins Gleichgewicht.