Optionsscheine

Seit 12. Mai 2000 stehen dem Anleger drei Möglichkeiten für den Optionsscheinhandel zur Verfügung: Der Handel über eine Börse wie etwa die Optionsscheinbörse EUWAX, der außerbörsliche Handel direkt mit dem Emittenten – und das elektronische Handelssystem XETRA der Deutsche Börse AG. Ich möchte jeweils die Vor- und Nachteile für den Anleger aufzeigen. Für eilige Leser sind am Schluss des Artikels pro und contra nochmals in einer Übersicht zusammengefasst. Optionsscheinbörse EUWAX … Weiterlesen

Immer wieder liest man auf den Boards im Internet, dass der eine dem anderen von einem Optionsschein abrät, weil „dieser Optionsschein zu wenig Umsatz hat“ und er solle doch lieber einen anderen nehmen, weil der mehr Umsatz an den Börsen habe. Dass der andere Schein möglicherweise einen viel größeren Spread (Spanne zwischen An- und Verkaufskurs des Emittenten) oder ein viel höheres Aufgeld hat oder gar noch meilenweit aus dem Geld … Weiterlesen

In diesem Artikel möchte ich sämtlich Fragen, die fortgeschrittene Optionsscheinkäufer haben könnten, beantworten. Dazu hab ich querbeet Fragen aufgelistet und drunter die entsprechende Antwort geschrieben. Viel Spaß beim Lesen! Wie findet die Preisbildung genau statt? Wichtigster Punkt: Den Preis bestimmt allein der Emittent, sonst niemand. An der Börse und außerbörslich wird die Preisspanne verwendet, die der Emittent vorgibt. Angebot und Nachfrage beeinflussen den Schein nur indirekt (siehe unten). Die Preisbildung … Weiterlesen

In diesem Artikel möchte ich dir nochmal einen Überblick über die Grundlagen von Optionsscheinen geben. Hier werden dir querbeet sämtlich Fragen, die dich über Optionsscheine beschäftigen beantwortet. Mit Sicherheit ist auch etwas dabei, was du noch nicht wusstest und höchst interessant für dich ist. Grundsätzliches Zuerst werde ich die grundlegende Fragen über Optionsscheine beantworten. Solltest du dich schon bestens damit auskennen, kannst du diesen Teil auch überspringen. Wann verdient man … Weiterlesen

Exotische Optionsscheinkonstruktionen funktionieren teilweise vollkommen anders als normale Calls oder Puts („Plain Vanillas“). Sie sollen es dem Anleger ermöglichen, seine Markterwartung mit diesen speziellen Optionsscheinen exakter und zielgerichteter umzusetzen. So kann man mit exotischen Optionsscheinen beispielsweise auch an sich seitwärts bewegende Märkten verdienen oder bei nur mäßigen Kursbewegungen höhere Renditen erzielen als mit den üblichen Calls und Puts. Jede exotische Optionsscheinkonstruktion hat allerdings auch ihren Haken, daher solltest du niemals … Weiterlesen

Abschließend will ich dir noch ein paar grundlegende Verhaltensregeln mit auf den Weg geben, die man beim Handel mit Optionsscheinen unbedingt beachten sollte. Die Auflistung darf keinesfalls als vollständig betrachtet werden, viele weitere Regeln lassen sich aus der Geldanlage in Aktien übernehmen. 1. Stop-Kurse Setze grundsätzlich Stop-Kurse zur Verlustbegrenzung (stop-loss). Wo deine Stop-Marke liegt, hängt von deiner Markterwartung, dem Schein und deinem Anlagehorizont ab: Sehr kurzlaufende Scheine für kurzfristige Spekulationen … Weiterlesen

Die Emittenten unterscheiden sich in ihren Preisen und ihren Spreads, bei genauerem Hinsehen aber auch in ihrem Verhalten. Manche Emittenten passen ständig – aus Anlegersicht aus nicht nachvollziehbaren Gründen – die implizite Volatilität neu an, andere dagegen reagieren nur auf stärkere Kursbewegungen oder andere Ereignisse und belassen die Volatilität ansonsten auf dem aktuellen Niveau. Was einem als Anleger lieber ist, ist wohl Geschmackssache. Oft sind in ruhigen Marktphasen die Scheine … Weiterlesen

Du hast nun bei deinem Basiswert ein mehr oder weniger klares Kursziel innerhalb einer bestimmten Frist vor Augen. Wie soll man nun bei der Auswahl eines passenden Optionsscheins vorgehen? Im vorliegenden Teil 13 dieser Serie will ich dir die wichtigsten Punkte dieses Verfahrens darstellen. Auswahl der passenden Laufzeit Zunächst gilt es, überhaupt eine Auswahl von Scheinen mit passender Laufzeit und passendem Basispreis zu finden. Diese Kriterien grenzen die in Frage … Weiterlesen

Das Handeln mit Optionen ist ganz leicht. Man hat nur ein Problem. Man findet nur sehr wenige Informationen über Optionen im Internet und noch weniger bei der Hausbank. In diesem Artikel möchte ich dir deswegen zeigen, wie der Optionshandel in der Praxis aussieht. Handel an der Börse Oftmals machen sich Anleger Sorgen, dass sie einen bestimmten Schein nicht bekommen oder nicht verkaufen können, weil die Umsätze an der Börse zu … Weiterlesen

Kombinationen aus Calls und Puts (häufig auch mit dem englischen Ausdruck „Combinations“ bezeichnet) wurden weitgehend aus dem klassischen Optionsgeschäft übernommen. Sie funktionieren jedoch bei Optionsscheinen genauso, wenn auch die Möglichkeiten bei Optionsscheinen begrenzt sind, da der Privatanleger auf dem Optionsscheinmarkt nicht „short gehen“ (Leerverkauf) kann wie bei Optionen an den Terminbörsen. Bei Combinations werden Optionen unterschiedlichen Typs, die sich auf den gleichen Basiswert beziehen, gleichzeitig ge- und/oder verkauft. Der Long-Straddle … Weiterlesen

Es gibt viele verschiedene Methoden zur Berechnung einer historischen Volatilität, je nach Methode ergeben sich andere Ergebnisse, die dann entsprechend auch anders interpretiert werden müssen. Beispielsweise lassen sich sowohl Schlusskurse als auch Tageshöchst- oder Tagestiefkurse zur Berechnung heranziehen. Es lassen sich Volatilitäten für beliebige Laufzeiten ermitteln, etwa ein Jahr, ein Monat oder eine Woche. Des Weiteren gibt es sehr unterschiedliche Verfahren, wie die verwendeten Kurse dann in die Berechnung der … Weiterlesen

Wohl kaum ein Parameter sorgt beim Thema Optionsscheine für so viel Verwirrung und böse Überraschungen wie die Volatilität. Ich will dir in diesem und im nächsten Teil der Einsteigerserie erklären, was Volatilität bedeutet, was der Unterschied zwischen historischer und impliziter Volatilität ist, wie man historische und implizite Volatilität berechnen kann und welchen Einfluss die implizite Volatilität auf den Kurs eines Optionsscheins hat. Definition: Häufigkeit und Intensität von Kursschwankungen während eines bestimmten … Weiterlesen

Es gibt unterschiedliche Kennzahlen, durch die sich Anleger ein Bild über die aktuelle Bewertung eines Optionsscheins machen können, wodurch sie das zukünftige Kursverhalten analysieren können. Da diese Kennzahlen aus dem griechischen Alphabet entstammen werden sie auch kurz Griechen genannt. Das Theta Der Wertverlust einer Option durch den Ablauf der Zeit wird durch die Kennzahl Theta gemessen. Mathematisch ist Theta die erste Ableitung des Optionspreismodells nach der Restlaufzeit. Theta gibt an, … Weiterlesen

Ich hab nun die wichtigsten „einfachen“ Kennzahlen weitgehend behandelt. Die folgenden Kennzahlen werden in der Praxis nicht mehr von Hand berechnet, diese Arbeit nehmen dir die heutigen Rechner ab. Allein für die Berechnung einer historischen Volatilität würde man alle erforderlichen historischen Kurse benötigen und müsste mit diesen weiterrechnen. Dennoch möchte ich den mathematisch Versierten unter meinen Besuchern jeweils angeben, wie diese Kennzahlen in der Theorie zustande kommen. Für die Berechnung … Weiterlesen

Oft steht derjenige, der Optionsscheine erwerben will, etwas ratlos vor einer Unmenge von vergleichbaren Scheinen. Es gibt bei Optionsscheinen fair gepreiste, aber auch jede Menge hoffnungslos überteuerte Scheine. Damit sich der Anleger ein genaueres Bild von den Chancen und Risiken des jeweiligen Scheines machen kann, veröffentlichen Börsenzeitschriften und Internetseiten oft eine ganze Reihe von Kennzahlen zu jedem Optionsschein, mit deren Hilfe sich dieser besser einschätzen lässt, als wenn man lediglich … Weiterlesen

Je nach Art des Basiswertes lassen sich Optionsscheine in verschiedene Klassen einteilen: Aktien-Optionsscheine Aktien-Optionsscheine verbriefen das Recht zum Kauf (Call) oder Verkauf (Put) von Aktien bzw. (bei vereinbartem Cash Settlement) zum Erhalt einer Ausgleichszahlung in bar bei Überschreiten (Call) oder Unterschreiten (Put) eines bestimmten Aktienkurses. Entscheidend für den Kurs des Optionsscheins ist in erster Linie der Verlauf des Aktienkurses. Mit Calls (Puts) profitiert man also von steigenden (fallenden) Aktienkursen des … Weiterlesen

Bei einer Neuemission von Optionsscheinen werden regelmäßig die genauen Ausstattungsmerkmale und Emissionsbedingungen bekanntgegeben. Dies betrifft auch Zeitpunkt und Ablauf der Ausübung des Optionsrechtes. Hier gilt es im wesentlichen zwei verschiedene Ausübungsarten zu unterscheiden: Amerikanische Option und Europäische Option Optionsscheine des amerikanischen Typs können während der Laufzeit an jedem Börsentag bis zum Verfall ausgeübt werden. Optionsscheine des europäischen Typs können lediglich am Verfalltag ausgeübt werden. Daneben können von den Emittenten aber … Weiterlesen

Ein Beispiel: Im Kursteil einer bekannten Fachzeitschrift fand man unter „Covered Warrants auf deutsche Aktien (Calls)“ folgende – verkürzt dargestellte Zeile: Optionsschein WPKN Börsenplatz Laufzeit Bezugsverhältnis Basispreis Kurs Basisinstrument OS-Kurs 08.02.00 OS-Kurs 15.02.00 … … … … … … … … …  Siemens 99 (Rabobank) 832098 Frankfurt 19.09.01 10:1 75.00 170.50 EUR 10.07 10.55 EUR G … … … … … … … … … Anschließend folgen einige Kennzahlen des … Weiterlesen

Wer ab und zu den Kursteil einer Börsenzeitschrift oder auch nur die Kurse im Wirtschaftsteil einer Tageszeitung überfliegt, der ist sicher schon auf „Optionsscheine“ gestoßen. Die meisten Anleger blättern vermutlich einfach weiter, denn mit dem Begriff kann der Laie zunächst kaum etwas anfangen, selbst wenn ihn der Bereich Börse und Aktien grundsätzlich interessiert. In einer Börsenzeitschrift wirkt die Rubrik „Optionsscheine“ besonders abschreckend, weil sich neben den Kursen Unmengen von Zahlen … Weiterlesen

Ein Index-Optionschein bezieht sich auf einen nationalen Aktienindex. In einem solchen Index sind die wichtigsten Kurse der nationalen Unternehmen zusammengefasst. Im deutschen DAX sind dies 30 Unternehmen, im japanischen Nikkei 225 und im S&P 500 (wie der Name sagt) 500 (hauptsächlich) amerikanische Unternehmen. Wird eine Indexoption ausgeübt, so wird der Differenzbetrag zu dem im Schein angegebenen Bezugskurs ausgezahlt. Auf welche Indices gibt es Indexoptionen? Auf die wichtigsten Indices der Weltbörsen. … Weiterlesen

Jemand der sich mit Optionsscheinen auseinandersetzt, braucht natürlich einige Anhaltspunkte, durch die er sich bei der Einschätzung von Chancen und Risiken orientieren kann. In diesem Artikel stelle ich dir die Wichtigsten davon vor. Innerer Wert: Erklärt sich eigentlich von selbst. Kann ich einen Call ausüben und der aktuelle Kurs der Aktie steht über dem Bezugskurs, so besitzt der Schein einen inneren Wert. Per Definition ist der innere Wert allerdings niemals … Weiterlesen

Der private Anleger erzielt keine einkommenssteuerpflichtigen Kapitalerträge (§ 20 EStG). Kapitalertragsteuerpflicht (Zinsabschlagpflicht) besteht nicht. Werden die Optionsscheine vom Privatanleger veräußert, ist allerdings der Veräußerungsgewinn bzw. -verlust im Rahmen der steuerlichen Einkünfte aus privaten Veräußerungsgeschäften (§ 23 EStG – früher Spekulationsgeschäften) anzusetzen, wenn die Optionsscheine innerhalb eines Jahres nach der Anschaffung veräußert werden. Einkommensteuerpflichtig ist hier auch der erzielte Gewinn oder Verlust aus der Ausübung der Option, wenn der Zeitraum zwischen … Weiterlesen

Optionen, die an Börsen gehandelt werden, zeichnen sich durch genau festgelegte Bedingungen hinsichtlich Kontraktgröße, Basispreis und Laufzeit aus. Börsengehandelte Optionen sind somit genau standardisiert, was die Transparenz erhöht und den Investoren den Handel erleichtert. Im Vergleich dazu sind auch die in Deutschland gehandelten Optionsscheine durch individuelle Gestaltung informationsintensiver. Zum Beispiel wenn ein Käufer die Laufzeit eines Optionsscheines nicht genau beachtet, könnte dieser wertlos auslaufen, und der Käufer verliert sein Geld. … Weiterlesen

Ein wichtiger Bereich bei der Bewertung eines Optionsscheins ist die Preisbildung. Die Preisbildung eines Optionsscheins vollzieht sich immer über den Emittenten. An der Börse und außerbörslich wird außerdem die Preisspanne (=> Spread) verwendet, die der Emittent vorgibt. Dagegen beeinflussen Angebot und Nachfrage den Schein – ganz im Gegensatz zu Aktien – kaum. Die Emittenten des Optionsscheins verpflichten sich, jederzeit An- und Verkaufspreise für ihre Optionsscheine zu stellen. Dazu berechnen sie … Weiterlesen

Bei der Auswahl des richtigen Optionsscheins sollte man unbedingt einige grundlegende Punkte beachten. Der Erfolg einer Tradingstrategie bei den so genannten Covered Warrants hängt zunächst von der Fähigkeit des Anlegers ab, die zukünftige Entwicklung eines Aktienkurses vorauszusagen. Eine Rolle spielt dabei auch der zeitliche Zusammenhang. Wenn der Anleger zum Beispiel der Meinung ist, dass das Underlying (= Basiswert – also zum Beispiel eine Aktie) steigen wird, so könnte er eine … Weiterlesen

Hast du dich schließlich für einen Optionsschein entschlossen, so stehen dir verschiedene Orderwege zu Auswahl. Neben dem Handel an der Börse besteht auch die Möglichkeit Optionsscheine außerbörslich direkt über den Discount-Broker zu handeln. Beim außerbörslichen Direktgeschäft hat man den Vorteil einer gestellten Kurstaxe und der direkten courtagefreien Ausführung zum gestellten Kurs. Der Kauf (Verkauf) erfolgt jedoch nur zum Brief-Kurs (Geld-Kurs), da du direkt mit dem Emittent handelst. Sie bezahlst folglich … Weiterlesen

Das Vega zeigt dabei die Veränderung des Optionsscheinpreises bei Veränderung der Volatilität. Die Volatilität, also die Schwankungsbreite des Basiswerts, wird häufig unterschätzt und sorgt bei vielen Anlegern immer wieder für Verwirrung. Was ist die Volatilität? Erstmal unterscheidet man zwischen zwei Arten von Volatilitäten: Historische Volatilität: Sie beschreibt die Schwankungsbreite der Kurse eines Wertpapiers über einen bestimmten Zeitraum in der Vergangenheit. Implizite (oder erwartete) Volatilität: Sie ist die für die Zukunft … Weiterlesen

Um bei der heutigen Vielzahl von Optionsscheinen den richtigen zu finden, bedarf es einem soliden Grundverständnis der wichtigsten Kennzahlen. Wenn du diese nicht im Schlaf beherrschst, werden dir entweder die Kurse davonlaufen oder du kaufst einen überteuerten Optionsschein. Die meisten Finanzzeitschriften enthalten zwar umfangreiche Tabellen mit den wichtigsten Bewertungskriterien, diese sind jedoch meistens aufgrund der hohen Schwankungen (Volatilität) in diesem Marktsegment nicht aktuell und irreführend. Daher ist es wichtig neben soliden … Weiterlesen

Im Artikel: „Call- und Put Optionen“ hast du die Option kennengelernt, wie sie heute beispielsweise an der EUREX, der deutschen Terminbörse gehandelt wird. Der Optionsschein hingegen ist ein echtes Wertpapier, das wie eine Aktie auch an den Börsen gehandelt werden kann. Da es sich hinsichtlich der Preisbildung um identische Instrumente handelt, gelten für Optionsscheine grundsätzlich die gleichen theoretischen Bewertungsgrundlagen wie für Optionen. Wo können Optionsscheine gehandelt werden? Seit 1989 kann … Weiterlesen

Auch du hast in deinem bisherigen Leben sicherlich schon eine „Option“ besessen, ohne dass du dir vielleicht in diesem Moment darüber bewusst warst. Denn auch ein Gutschein ist eine Art Option. Stellen wir uns ein alltägliches Beispiel vor: Eine Firma hat ein neues Produkt entwickelt und möchte dieses nun auf den Markt bringen. Um das Interesse des Kunden zu wecken, verteilt sie auf einer Messe Gutscheine. Mit diesem Gutschein kannst … Weiterlesen